空调行业短暂狂欢，美的、格力亟需新故事 - {$web_name} 而若干区域高温天气持续

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　　本年夏天，中国华南、华北区域均呈现高温天气，而若干区域高温天气持续，使得空调从家人的爱情句子，写进日记里可选商品变成必选商品，增速颇为显著。

　　2023年上半年，家电全品类零售额增长4.4%，而在多重因素作用下，空调零售额增长19.5%，以一己之力撑起了家电行业大盘的增长。具体而言，空调全渠道零售量为3727万台，同比增长18.8%;零售额为1302亿元，同比增长19.5%，其中线上渠道零售量为2129万台，同比增长33.0%;零售额为662亿元，同比增长35.8%;线下零售量为1597万台，同比增长4.0%，零售额为640亿元，同比增长6.4%。

　　空调行情复苏，也让家电巨头们尝到了甜头。此前，“白电三巨头”格力电器、海尔智家、美的集团相继亮相了2023年上半年财报，三者均做到了总营收和净利润的双增长。

　　图源：格力电器财报

　　依据财报，格力电器、解读林俊杰观察海尔智家、美的集团的归母净利润分别为126.73亿元、89.64亿元、182.32亿元，同比增速分别为10.52%、12.62%、13.98%。其中，美的集团2023年上半年的总营收增长141亿元，其中87.7亿元来源于空调业务;海尔智家家用空调业务的境内收益增幅达到25%;聚焦空调品类的格力电器自不必说，其七成收益来自空调业务。

　　在历程了2022年的行业寒冬之后，空调产业链的盈利能力能否修复?“白电三巨头”中，谁又会最后摘得“空调一哥”的桂冠?

　　一、格力和美的，争夺“空调一哥”

　　财报显示，2023年上半年，美的集团、海尔智家、格力电器的总营收分别为1969.88亿元、1316.27亿元、992.37亿元，同比增长分别为7.84%、8.21%、4.22%。

　　从营收规模来看，美的集团的营收规模最大，2023年上半年美的集团的总营收是格力电器的两倍;从营收增速看，海尔智家的营收增速最快，美025人工智能推荐集团紧随其后，而格力电器的营收增速最慢。

　　具体到空调业务，拉动美的集团增长的首要动力是暖通空调业务，其总营收增长了近百亿元至920.06亿元，同比增长10.54%，占总营收的比例为46.71%，同比增多1.14个百分点。

　　相比之下，格力电器的空调业务收益为699.98亿元，较美的集团少约220亿元，相比2022年同期差距进一步拉大。值得一提的是，空调身为格力电器的顶梁柱业务，所贡献的收益占总营收的比例高达70.54%，但是其所占比重不只同比缩减了1.66个百分点，并且同比增速仅为1.82%，这意味着针对当下首要依靠空调业务的格力电器来说，其空调业务在“白电三巨头”中却算不上拔尖，并且营收增速垫底。

　　在2022年，格力电器同样不敌美的集团。依据财报，格力电器来自空调业务的收益为1348.59亿元，而美的集团来自暖通空调业务的收益为1506.35亿元。

　　光大证券在研报中强调，2018年格力空调线下零售额占比高达37.6%，而后在行业变革中下滑至2021年的32.9%，同期美的空调的零售额占比由24.5%升至34.2%。尽管到了2022年格力电器反超美的集团重回第一，但曾经格力电器在空调领域占据的解读王鹤棣体验绝对长处，现如今已然不再显著，乃至大有落于人后的走向。

　　空调归于大型家电，其出货与房产出货密切有关。而当下，地产行业的黄金时代已过，空调需求量也日益饱和。2022年中国房地产精装修行业新开盘项目2015个，同比下滑42.2%。空调行业也难以独善其身，奥维云网资料显示，家用空调和中央空调都面临同比下滑。

　　总体而言，当前空调行业依然是格力电器和美的集团形成的双寡头比拼格局，其他牌子则虎视眈眈，6·18期间，京东家电家居的自营家用空调零售榜TOP 5依次为格力、美的、小米、华凌、TCL;中央空调TOP 5为美的、格力、酷风、奥克斯、海尔。

　　还值得一提的是，由于空调业务增速放缓，格力电器已跌出了全球500强。依据《财富》杂志亮相的2023年财富全球500强榜单，上一年进入榜单的格力电器未能进入本年的榜单之中，这也是连续入选四年《财富》全球500强排行榜后，近年来格力电器首次落选。相比之下，美的集团的排名要好很多。2022年，美的集团连续八年入选全球500强，本年排名为278名，远远好于格力电器。

　　二、空调行业还会持续增长吗？

　　2022年，空调行业遭遇了一波行业寒冬。奥维云网亮相的资料显示，2022年中国空调行业全渠道出货为5714万台，同比下降3.3%，售卖额为1969亿元，同比增长0.3%。从出货上来看，这是自2019年以来中国空调行业连续三年的下滑。不少行业人士均觉得，家用空调行业整体萎缩的大走向很难逆转，前方空调将进一步迈入存量行业，新增需求较少。

　　可是，2023年的高温天气却促成了空调行情的复苏。奥维云网资料显示，2023上半年，空调行业零售额1290亿元，同比增长18.5%;零售量3690万台，同比增长17.6%。另据产业在线资料，本年7月，我全国用空调产量为1645.3万台，同比增长32.0%;出货量为1660.9万台，同比增长22.9%，总产销水平连续6个月维持增长。

　　中原证券在研报中强调，当下，随着行业旺季落幕，上游企业排产与终端零售趋于平缓，行业需求或将短暂缩减，但结合现阶段房地产积极方针考虑，若房屋成交行业逐步企稳修复，空调出货增速有望受新增需求驱动而维持稳健。

　　有业内人士强调，在需求和成本的拉动下，空调行情复苏或仍将持续一段时间。

　　一方面，高温天气是空调消费的首要逻辑，前方几年的天气或许比本年夏天更热。依据全球气象组织亮相评估报表，2023至2027年这五年内，至少有一年会打破2016年创下的高温纪录，概率高达98%，而这五年气温平均值高于过去五年的概率也为98%;另一方面，空调首要原材料(铜、钢、铝、塑料)的售价相针对2022年正回落。材料的售价下行，有望持续改进空调行业的成本压力。

　　国盛证券的研报也觉得，2023年或许变成2018年以来空调投资最好的一年，本年原材料售价下行，空调产业链的盈利能力有望修复。从出货看，2022年行业基数较低，2023年在低基数及装修需求递延释放之下有望做到出货增长。从渠道库存看，2022年渠道库存处历史低位，2023年是补库行情。从比拼格局看，“空调双寡头”格局未受到动摇。从地产行业看，预计2023年地产弱复苏，当下竣工增速回正，售卖增速降幅收窄。

　　三、“空调双寡头”正解绑空调

　　一直以来，空调行业都被觉得是典型的双寡头行业。格力电器和美的集团牢牢把握着60%以上的行业占比，但如今，“空调双寡头”正试图解绑空调，向着多元化业务进展。

　　比如美的集团已然开启B端业务，截至当下，其已兴办了智能家居、工业技术、智能楼宇、机器人与自动化、数字化革新共五大业务板块，其中，B端三大业务板块的营收规模依然较小。2022年财报显示，工业技术、楼宇技术、机器人及自动化业务分别做到收益216亿元、228亿元和277亿元，三大业务板块累计占总营收的比例仅为20%。

　　2023年上半年，美的集团的工业技术收益为136亿元，同比增长12%;智能楼宇收益为148亿元，同比增长21%;机器人与自动化收益为152亿元，同比增长24%。尽管B端业务营收规模不高，但增速均高于家电业务。

　　美的集团总裁方洪波曾强调，“家电业务已进入存量比拼阶段，成熟空间有限，美的集团必须寻找第二引擎。”可是，美的集团冲击B端行业仍有两个首要考验：一是要在比拼对手中找到To B业务的差异化长处;二是要尽快提升To B业务的营收占比，使之变成企业增长的新“引擎”。

　　空调业务之外，格力电器也在加速进展多元化业务，比如相继进军了移动电话、预制菜、处理器制造、医疗、可再生资源以及汽车等产业。可是惋惜的是，格力电器的多元化战略成效尚不显著。依据2022年财报，其日常电器营收做到45.67亿元，同比下滑6.43%，占比营收2.6%，而工业制品、绿色能源、智能装备等营收占比更微不足道，仅为1.7%、1.55%、0.46%。

　　2023年上半年，格力电器工业制品、绿色能源商品分别收益55亿元、29亿元，同比增幅分别是90.01%、51.32%，表现亮眼，可是占总营收的比重依然较小。

　　由此可见，不管是美的集团还是格力电器，均意识到想要经由空调这一单一品类摆脱泥潭已是妄想。在度过了前几年的高速增持久之后，如何可靠度过转型期，或许是“空调双寡头”接下来最需要解决的难题，长远来看，空调行业进入存量行业已是事实，留给美的集团和格力电器的时间不多了。

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